贝壳2023年年报表示，贝壳董事会主席彭永东2023年“薪酬”由福利津贴、绩效奖金、股份支付薪酬、退休金权谋等部分构成，共计达到7亿元多，其中除现款之外的股权部分支付占比98%。

那么，这“天价薪酬”到底何以而来，是不是民众都“误会”了其中的宅心？有必要从公司股权架构、上市合规和薪酬结构的视角起程，谈谈其背后的逻辑。

A股与港股薪酬情况表示各别形成误读

贝壳高管薪酬备受关爱，很猛过程上是因为内行对A 股与港股薪酬表示方法的各别枯竭了解。

中国证券业协会投资银行业专科委员会委员、“荣正集团”首创东谈主、董事长兼首席合资东谈主郑培敏示意，在 A 股商场，薪酬表示主要遵命相干部门颁布的年度论说的内容与标准调换。按照这一准则，A 股上市公司所表示的高管薪酬，频繁仅涵盖基本工资、绩效奖金这类现款收入。准则专门条款 “将赢得的股权激励按照可行权股数、已行权数目、行权价以及论说期末市价单独列示”，这标明股权激励部分并不被纳入 A 股年报所呈现的高管年薪之中。是以，内行在 A 股公司年报里看到的高管薪酬，并非高管从公司获取的一王人经济收益。

《中国企业家价值论说》（俗称“白皮书”）多年来抓续跟踪 A 股薪酬表示情况。从其积年论说数据可知，A 股高管现款薪酬水平与港股表示值存在比拟显耀差距，这恰是源于二者表示方法的不同。在 A 股仅聚焦现款薪酬表示时，港股已将股份支付薪酬纳入表示界限。

反不雅港股商场，其表示方法与A 股人大不同。港股上市公司表示的高管薪酬，包含酬报及奖金，还有容易激励误会的股份支付薪酬。这里要明确的是，股份支付薪酬并不是公司本色的现款支拨，但却会在薪酬表示中有所体现。“股份支付用度” 往往被外界舛讹地手脚高管本色得手的现款收入。本色上，“股份支付”仅仅一个管帐上的处理。

郑培敏先容谈，在港股本钱商场环境下，向中枢高管授予股份支付薪酬，是诸多企业守护股权架构厚实、促进市值接济的灵验时代。从本色操作以及行业通行作念法来看，相干的薪酬安排是抽象衡量企业发展需求、本钱商场方法等多方面要素后细主义，不应该单纯地误会为“天价薪酬” 。

贝壳高管被授予胁制性股份，为称心上市合规条款

好意思国《番邦公司问责法》的出台，让中概股公司面对强制退市的风险，总结香港上市是许多中概股公司包括贝壳的采选，而2021年左晖离世让贝壳在惩处结构上头对首要挑战，股权架构的安妥过渡是接棒和传承的必选题。

贝壳采纳的“同股不同权”（WVR）架构，已成为全球革命类企业优选的公司惩处时势。

WVR架构，又称双重股权结构或者AB股结构，指相通的股票份额，但领有不一样的投票权。频繁情况下，这种结构将平方股股票按照投票权的比例分裂红A股、B股两种股票：A类股票一般按照“一股一票”来设立投票权，向外部投资东谈主公开垦行；而B类股票相干于A类股票来说会领有更多的投票权，一般由管束层抓有。

WVR架构的中枢价值在于通过聚积有想象胁制权换取永久计谋目田和安妥的公司惩处，中枢管束者和团队不错坚抓永久愿景，挣扎激进投资者压力，幸免因短期事迹压力调解，均衡本钱短期利益与企业计谋厚实性。

淌若贝壳不采纳“同股不同权”架构，控股推动的投票权会骤降40%以上，极猛过程折损商场信心、影响公司永久发展。

2022年5月贝壳香港上市时，字据联交所的上市方法，具有同股不同权(WVR)架构的公司，WVR抓有东谈主(即超等投票权抓有东谈主)的股份所对应的经济利益占比不得低于10%。

贝壳具有此架构，且上市前超等投票权抓有东谈主之一贝壳董事会主席、首席扩充官及控股推动彭永东抓有的职权相对较低。因此，公司需要向彭永东授予胁制性股份、使其赢得超等投票权，才调称心WVR的条款。

在联交所批准的前提下，公司向彭永东授予胁制性股票。字据公司最新的2024年报，这些股票也并莫得解禁。

贝壳2024年年报表示，赶走2024年12月31日，贝壳有约36.22亿股平方股，其中包括约34.78亿股A类平方股；及约1.44亿股B类平方股。彭永东抓有A类平方股0.81亿股、B类平方股1.00亿股，占已刊行股本的5.0%，占投票权约22.1%。

控股推动的厚实性，是投资东谈主更关爱的视角

“投资=投东谈主”，这在投资圈是民众公认的一个说法。其实，还有后半句等式——“投东谈主=投股权”，因为一个公司的股权架构，不仅体现了首创东谈主的姿色，也与公司计谋有想象、坐褥计算有着密不行分的关系。

试思，淌若你买了一家公司的股票，你会但愿前几大推动是“诸侯割据”，谁也有想象不了；还是但愿有一个“定海神针”，大略率领公司向好发展的同期，也能挣扎外部“自高东谈主”的虎视眈眈？

管束层极低抓股，不利于公司可抓续发展，将带来一系列负面影响，包括对公司计算有想象莫得掌控力，威逼公司计谋落寞性，或为达成短期KPI而作念出短视有想象，与推动利益不一致，威逼推动永久利益等，或存在在二级商场被坏心收购的风险。

推断以上来看，贝壳授予彭永东胁制性股份，最凯旋的原因是为了保证公司的上市合规性。从效能层面来看av女，同股不同权架构不错让管束团队在抓股较少情况下，连续领有对公司的计算有想象权，确保公司股权结构的厚实性，进而达成团队永久厚实、企业健康有序发展。